Au-delà des apparences, l’immobilier coté reste un refuge pour les épargnants

08 Apr 2020

SOFIDY Sélection 1 (part P) a reculé de 15,1 % en mars et de 15,6 % depuis le début de l’année. Notre indice de référence (FTSE EPRA Eurozone) baisse, lui, de 23 % sur mars et de 26,3 % depuis le début de l’année.

Nous considérons que les niveaux actuels sont un point d’entrée fort sur le secteur
revenu en termes de valorisation (à 34 % de décote sur les valeurs d’actifs spots et 13x les cash-flows estimés pour l’année en cours, source UBS) sur ses plus bas de 2009 ou de 1990 alors que sa situation financière est beaucoup plus solide qu’à l’époque et que les sources de financements bancaires demeurent ouvertes. La volatilité des marchés constitue en outre un avantage pour nous renforcer sur les segments de résistance que nous avons retenus.

L’indice large généraliste européen (Stoxx 600) affiche une performance négative de 22,6 % depuis le début de l’année et de 14,5 % sur le seul mois de mars, soulignant la contre-performance relative de l’immobilier coté dont le caractère défensif peut paraître à première vue
entamé.

Si l’on y regarde de plus près (entre le 19 février, point culminant du marché et le 30 mars, source GreenStreet Advisors), ce sont les segments du commerce (-49,7 %) et dans une moindre mesure les bureaux (-38,1 %) qui expliquent le phénomène. Les foncières de logement allemandes (-15,9 %) et la logistique (-19,8 %) demeurent pour leur part, des îlots de résistance relative.

Après la baisse brutale de la première quinzaine du mois, le marché a rebondi en conservant une volatilité élevée. Les prochaines semaines seront marquées par une incertitude persistante sur l’évolution de la pandémie de Covid-19, et sur le calendrier et la forme de la reprise d’activité. Quoiqu’il en soit, il faut s’attendre à une forte baisse du PIB mondial cette année et à des perspectives de résultats dégradées pour les entreprise qui auront de plus à faire face, à des notations moins favorables de la part des agences de rating.

Quelle peut être la stratégie gagnante pour un fonds d’immobilier coté ?

D’abord, il est important de conserver une capacité d’investissement significative pour profiter de la volatilité. À cet égard, votre fonds dispose de liquidités (incluant la participation dans une valeur en cours d’OPA), supérieures à 12 % qui nous permettent de pratiquer une gestion active assise sur les axes ci-dessous : 

Il convient d’investir sans précipitation dans des valeurs solides au plan financier (en tenant compte de l’échéancier des dettes et de la couverture des charges financières par le résultat des activités locatives) et offrant une visibilité (en termes de valorisation et de perspective de recouvrement locatif) dans un environnement actuel qui en est cruellement dépourvu : à notre sens, le logement (clef en période de confinement), la logistique (rareté des emplacements disponibles, caractère stratégique des circuits de distribution, marché de l’investissement encore actif), les foncières de data centers (dont l’activité croît avec la distanciation sociale), et, dans une moindre mesure, les bureaux dans les centres des grandes métropoles (et uniquement ceux-là, qui concentrent les entreprises ayant une forte capacité de continuer de payer leurs loyers) sont à privilégier.

CONTACTS PRESSE

Caroline BEAUJEAN – Consultant Senior Shan – +33 (0) 1 44 50 58 71 – caroline.beaujean@shan.fr

Vanessa TALBI– Directeur Conseil Shan –+33 (0) 1 47 03 93 79   vanessa.talbi@shan.fr

Édouard KABILA – Directeur Marketing et Communication SOFIDY – edouard.kabila@sofidy.com

 

À PROPOS DE SOFIDY

Depuis 1987, SOFIDY conçoit et développe des produits d’investissement et d’épargne (SCPI, OPCI, SCI, SIIC, OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l’immobilier de commerces, et de bureaux. Gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d’actifs immobiliers en France et en Europe, SOFIDY est régulièrement distingué pour la qualité et la régularité des performances de ses fonds. SOFIDY gère pour le compte de plus de 50 000 épargnants, et un grand nombre d’institutionnels, un patrimoine immobilier d’une valeur de près de 6,2 milliards d’euros ; constitué de plus de 4 200 actifs commerciaux et de bureaux. SOFIDY est une filiale de Tikehau Capital.

 

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Depuis 1987, SOFIDY conçoit et développe des produits d’investissement et d’épargne (SCPI, OPCI, Société Civile, SIIC, OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l’immobilier de commerces, et de bureaux. Premier acteur indépendant sur le marché des SCPI avec 6,2 milliards d’euros sous gestion, SOFIDY est un gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d’actifs immobiliers en France et en Europe.

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