Des hausses de valeurs à venir

14 Dec 2020

Nous vous indiquions le mois dernier qu’après l’annonce par Pfizer BioNTech des premiers résultats de la phase 3 de son traitement du Coronavirus, il nous paraissait opportun de renforcer très nous avons accru significativement le poids du commerce et celui du bureau (de 20 à 30 % de l’exposition globale), profitant de liquidités importantes pour maintenir cependant une pondération élevée de la logistique et du résidentiel dans votre fonds. Nous recherchons désormais à renforcer le poids des bureaux situés dans le quartier central des affaires des grandes métropoles et de la logistique.

Les mois à venir seront marqués par une visibilité exceptionnelle quant au maintien sur longue période d’une politique monétaire expansionniste alors que les indicateurs économiques seront très différenciés selon les zones géographiques et que les marchés ont déjà selon nous suracheté un scénario optimiste de reprise forte et continue. Nous sommes dans ce contexte portés à l’optimisme quant à la surperformance des segments les plus résilients de l’immobilier coté qui devraient enregistrer des hausses de valeurs.


Notre intérêt pour le bureau se concentre sur son segment coeur : les bureaux de catégorie A (les mieux équipés) dans le quartier central des affaires des grandes métropoles européennes, déjà occupés traditionnellement par des populations de cadres mobiles. Les transactions physiques observées ces dernières semaines nous paraissent aller dans le sens d’une réappréciation des valorisations boursières des valeurs exposées à cette thématique : à Paris, ce sont quatre transactions importantes qui ont été annoncées depuis le début du mois de novembre à des niveaux de valorisation par m² comprises entre 23 500 et 50 000 euros. Rappelons que Gecina (37 % du patrimoine de bureaux localisé dans le CBD parisien) a une valorisation moyenne de son parc de bureaux de 11 056 €/m² et la Société foncière lyonnaise (95 % dans le CBD) de 18 420 €/m². En Allemagne, deux transactions récentes, l’une à Berlin (15 000 €/m² vs une valorisation du patrimoine d’Alstria dans cette ville de 3 800 €/m²), l’autre à Düsseldorf (4 500 €/m² vs 2 643 €/m² en moyenne pour les immeubles détenus par Alstria dans la métropole rhénane) nous paraissent de même indiquer un retard des marchés boursiers par rapport au marché physique.


Il en va de même sur le segment de la logistique qui, pour les meilleurs actifs, voit désormais trois marchés (France, Allemagne, Pays-Bas) où des transactions se réalisent sous la barre des 4 % de taux de capitalisation.



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Depuis 1987, SOFIDY conçoit et développe des produits d’investissement et d’épargne (SCPI, OPCI, SCI, SIIC, OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l’immobilier de commerces, et de bureaux. Gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d’actifs immobiliers en France et en Europe, SOFIDY est régulièrement distingué pour la qualité et la régularité des performances de ses fonds. SOFIDY gère pour le compte de plus de 50 000 épargnants, et un grand nombre d’institutionnels, un patrimoine immobilier d’une valeur de près de 6,2 milliards d’euros ; constitué de plus de 4 200 actifs commerciaux et de bureaux. SOFIDY est une filiale de Tikehau Capital.

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