L’immobilier coté mérite une réappréciation

08 Jul 2020
Votre fonds a progressé de +2,5 % (part P) en Juin contre +2,1 % pour son indice de référence. SOFIDY Sélection 1 réduit ainsi sa baisse à -8,2 % depuis le début de l’année et affiche même une progression de +4 % sur un an glissant (contre, respectivement, -20,7 % et -11 % pour son indice de référence).

La remontée de l’immobilier en bourse depuis la mi mars a été ralentie par les difficultés des foncières de commerce : la foncière INTU qui détient quatre des dix principaux centres commerciaux au Royaume-Uni a été placée sous administration judiciaire. La mécanique est implacable : alors que la part de marché du commerce électronique était Outre-Manche en mai de 32,8 % (+14 points en trois mois), les enseignes physiques sont de plus en
plus nombreuses à déposer leur bilan ou à fermer tout ou partie de leurs points de vente physiques en renégociant leurs loyers et/ou en passant en loyers variables purs. Cela conduit à un niveau de collecte des loyers très bas (36 % pour le troisième trimestre au Royaume-Uni) et nourrit une hausse des spreads de crédit (Mercialys a placé une obligation à 7 ans avec un taux de rendement de 4,6 % contre 1,8 % pour l’émission précédente) et acte une prochaine baisse significative des valeurs des centres commerciaux (le commerce de proximité restant relativement préservé).

Par ailleurs, les bureaux, dont la situation n’est en rien comparable en termes de loyers perçus, sont affectées par des interrogations sur l’importance à venir du travail à distance et sur l’évolution de la demande d’espaces, en particulier en périphérie.

Ce sont les arbres qui cachent la forêt.

Cette dernière est plus riante : les taux d’intérêt sans risque vont demeurer durablement négatifs, plus personne n’en doute, et la prime de risque sur la valorisation de marché des actifs immobiliers des foncières cotées (corrigée donc des ANR de fin 2019 et prenant en compte les décotes actuelles) atteint des niveaux historiquement élevés : 590 points de base pour le stockage pour les particuliers en Grande Bretagne (pourtant faiblement cyclique), 520 points de base pour la logistique Outre-Manche (qui bénéficie pourtant de la croissance éclair de la part du commerce électronique), 460 points de base pour le résidentiel allemand, 450 pour les bureaux en Europe continentale et 400 pour le commerce(1).

La promesse de l’immobilier (des loyers réguliers, stables sur longue période et indexés sur l’inflation) continue d’être tenue par de larges pans de l’industrie : bureaux Prime, logements, entrepôts logistiques, secteurs alternatifs. Et enfin, le rebond des indicateurs économiques post covid n’est pas soutenable à ce rythme et a nourri un appétit pour le risque qui nous paraît exagéré.

Ces éléments devraient conduire à une réappréciation des segments de croissance de l’immobilier en bourse que nous avons continué de privilégier dans l’allocation de votre fonds.

1) Données GreenStreet Advisors au 15 juin 2020


CONTACTS PRESSE

Caroline BEAUJEAN – Consultant Senior Shan – +33 (0) 1 44 50 58 71 – caroline.beaujean@shan.fr

Vanessa TALBI– Directeur Conseil Shan –+33 (0) 1 47 03 93 79   vanessa.talbi@shan.fr

Édouard KABILA – Directeur Marketing et Communication SOFIDY – edouard.kabila@sofidy.com


À PROPOS DE SOFIDY

Depuis 1987, SOFIDY conçoit et développe des produits d’investissement et d’épargne (SCPI, OPCI, SCI, SIIC, OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l’immobilier de commerces, et de bureaux. Gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d’actifs immobiliers en France et en Europe, SOFIDY est régulièrement distingué pour la qualité et la régularité des performances de ses fonds. SOFIDY gère pour le compte de plus de 50 000 épargnants, et un grand nombre d’institutionnels, un patrimoine immobilier d’une valeur de près de 6,2 milliards d’euros ; constitué de plus de 4 200 actifs commerciaux et de bureaux. SOFIDY est une filiale de Tikehau Capital.

Télécharger

À propos de Sofidy

Depuis 1987, SOFIDY conçoit et développe des produits d’investissement et d’épargne (SCPI, OPCI, Société Civile, SIIC, OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l’immobilier de commerces, et de bureaux. Premier acteur indépendant sur le marché des SCPI avec 6,2 milliards d’euros sous gestion, SOFIDY est un gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d’actifs immobiliers en France et en Europe.

Vous souhaitez en savoir plus ?

Recevoir notre newsletter

Merci de remplir ce court formulaire pour vous inscrire à notre newsletter mensuelle.

CONTACT communication

EDOUARD KABILA
Tél : 01 69 87 02 00
Mail : edouard.kabila@sofidy.com

SERVICE COMMUNICATION
Mail : communication-presse@sofidy.com