Immobilier coté : Décorrélation, polarisation

10 Mar 2020
Votre fonds a reculé de -3,4 %1 (part P) en février contre -6,9 % pour son indice de référence et -8,3 % pour l’indice généraliste large (Stoxx 600).

Cela témoigne une nouvelle fois de la capacité de résistance du secteur dont les principales composantes (logements, bureaux dans les zones centrales des grandes métropoles européennes, entrepôts logistiques) sont peu sensibles au risque accru de récession économique et offrent au contraire une visibilité élevée grâce aux tendances structurelles qui les portent. Les entrepôts sont ainsi valorisés par le développement des commerçants électroniques qui, à chiffre d’affaires équivalent, ont besoin de 2,5 fois plus d’espace de stockage que les détaillants traditionnels.

La baisse contenue de SOFIDY Sélection 1 en février tient, en premier lieu, à l’effet de l’OPA lancée en février par Covivio sur la foncière de bureaux allemande Godewind Immobilier (3,7 % du fonds au 28 février avec un potentiel de plus-value de 80 % par rapport au prix de revient moyen), en second lieu, à la sous-pondération des valeurs de commerces dans notre portefeuille (12 % contre 19,1 % dans l’indice FTSE EPRA Eurozone) et enfin à la bonne résistance des foncières de Data Centers et des tours de télécommunication présentes à hauteur de 4,6 % au sein de votre fonds.

À noter que les foncières de commerces ont, de nouveau le mois dernier, reculé fortement en bourse (6 valeurs dans les dix plus fortes baisses) après les résultats de Wereldhave (31 centres d’uns surface moyenne de 28 000 m2 en France, Belgique et Pays-Bas) qui, en quête d’une nouvelle orientation stratégique, a procédé à une forme d’opération vérité par l’annonce d’un abaissement de 13,6 % de la valeur de ses centres et d’une perspective de recul de 10 % des revenus nets locatifs en France à périmètre constant pour 2020. Au-delà, les craintes de contagion et/ou de confinement liés au développement du coronavirus pèsent bien entendu sur un secteur dont le flux de visiteurs est la raison d’être.

Pour les mois à venir, dans un contexte de marché qui pourrait demeurer marqué par une volatilité élevée, l’immobilier devrait pleinement jouer son rôle de refuge compte tenu d’une prime de risque qui s’est encore renforcée. Il bénéficiera en effet de son exposition domestique, de la durée supérieure à cinq ans des baux locatifs qui fondent son activité, de la mesure régulière de la valeur de ses actifs par des experts indépendants (aux cours actuels, la décote sur ANR 2020 estimée par UBS ressort en Europe continentale à 7,7 %) et enfin, du potentiel de croissance récurrente des segments « alternatifs » dans un contexte où les banques centrales n’hésiteront pas à reprendre le chemin de baisses de taux agressives.

1)Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

CONTACTS PRESSE

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À PROPOS DE SOFIDY

Depuis 1987, SOFIDY conçoit et développe des produits d’investissement et d’épargne (SCPI, OPCI, SCI, SIIC, OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l’immobilier de commerces, et de bureaux. Gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d’actifs immobiliers en France et en Europe, SOFIDY est régulièrement distingué pour la qualité et la régularité des performances de ses fonds. SOFIDY gère pour le compte de plus de 50 000 épargnants, et un grand nombre d’institutionnels, un patrimoine immobilier d’une valeur de près de 6,2 milliards d’euros ; constitué de plus de 4 200 actifs commerciaux et de bureaux. SOFIDY est une filiale de Tikehau Capital.

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Depuis 1987, SOFIDY conçoit et développe des produits d’investissement et d’épargne (SCPI, OPCI, Société Civile, SIIC, OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l’immobilier de commerces, et de bureaux. Premier acteur indépendant sur le marché des SCPI avec 6,2 milliards d’euros sous gestion, SOFIDY est un gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d’actifs immobiliers en France et en Europe.

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