Immobilier coté : T.I.N.A et les fonds en euros

08 Oct 2019

L’affaissement des rendements obligataires a conduit trois des principaux assureurs de la place à annoncer leur intention de limiter drastiquement la collecte en fonds Euros. Dans ce contexte, l’effet T.I.N.A. (abréviation de «There is no alternative », la formule du philosophe de l’époque victorienne Herbert Spencer, utilisée plus tard par Margaret Thatcher, et qui fait fureur ces derniers mois pour expliquer la hausse continue des marchés Actions) devrait à juste titre favoriser l’investissement en immobilier coté.

Les foncières cotées offrent en effet l’avantage de la visibilité (tant en termes de modèle économique fondé sur des baux longs et généralement indexés sur l’inflation que de valorisation avec la publication, généralement deux fois par an, d’un Actif Net Réévalué établi par des experts indépendants et tenant compte des transactions sur les marchés physiques, jouant le rôle de corde de rappel à la baisse sur les cours de bourse), d’une grande liquidité et d’une volatilité sur le moyen terme inférieure à celle des actions (permise par la visibilité évoquée plus haut et par la profondeur du segment - plus de 325 sociétés cotées avec des degrés d’exposition à la conjoncture très variables).

Le segment de l’immobilier coté a rebondi de +3.2% en Septembre, touchant son plus haut historique en fin de mois. Le ralentissement de l’économie mondiale et la prise en compte par les investisseurs que les taux d’intérêt négatifs vont perdurer explique cette revalorisation qui a favorisé en premier lieu les segments «Value» du secteur (foncières de commerce et résidentiel allemand). Le secteur affiche toujours une décote (4% globalement, mais 15% sur le segment commerce et 8% pour le résidentiel –source GreenStreet Advisors, spot NAV)

Notre fonds SOFIDY Sélection 1 a pour sa part progressé de +3.4%* le mois dernier (part GI), tiré par la bonne performance de nos investissements dans les foncières de commerce Klepierre et Unibail-Rodamco-Westfield et par notre exposition au résidentiel nordique et au bureau en Allemagne.


Laurent Saint Aubin

*Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.


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Depuis 1987, SOFIDY conçoit et développe des produits d’investissement et d’épargne (SCPI, OPCI, SCI, SIIC, OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l’immobilier de commerces, et de bureaux. Gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d’actifs immobiliers en France et en Europe, SOFIDY est régulièrement distingué pour la qualité et la régularité des performances de ses fonds. SOFIDY gère pour le compte de plus de 50 000 épargnants, et un grand nombre d’institutionnels, un patrimoine immobilier d’une valeur de près de 5,1 milliards d’euros ; constitué de plus de 4 200 actifs commerciaux et de bureaux. SOFIDY est une filiale de Tikehau Capital.

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